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CTA基金杠杆怎么算

时间:2024-05-29 07:49166 人浏览举报
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以铜为例:铜作为大宗工业原材料,被市场赋予双重属性――本身所具有的商品属性和衍生的金融属性。前者反映铜市本身供求关系的变化对价格走势的作用,而后者则主要体现利用金融杠杆来进行投机炒作的市场行为。通常情况下,期铜体现的是其商品属性,但在特定的历史时期和铜价运行的某个阶段,期铜的金融属性则可能发挥重要的、甚至主导作用。而在目前牛市循环的尾声阶段,铜市所演绎的主要就是其金融属性。我们在注视铜市供需基本面变化的密切关注其金融属性的演化,对于把握铜价运行的趋势性转化,可能会有所裨益。从广义上看,铜的金融属性体现在三个不同的层次:其一,作为融资工具。铜具有良好的自然属性和保值功能,历来作为仓单交易和库存融资(Financial Deal)的首选品种而备受青睐。许多银行或投资银行直接或间接参与仓单交易,并通过具有现货背景的大型贸易商进行融资操作。这种传统意义上的金融属性,实际上起到风险管理工具和投资媒介的作用。其二,作为投机工具。期铜是最成熟的商品期货交易品种之一,构成整个金融市场的有机组成部分,从而吸引大量投资资金介入,利用金融杠杆投机炒作,这本身就体现了其"泛金融属性"的特征,即期铜不过作为投机炒作符号。而投机炒作的主角则非投资基金莫属,其中包括大量基于技术图表等交易的CTA基金,和根据铜市供需基本面变化而进行趋势性交易的宏观投资基金。据国外有关提供的资料,CTAs基金在金属上的投资规模达到其总资产的10%左右,在LME总持仓中占到35%以上的比例,占交易总量的28-31%,而对铜市的投资达到基本金属的24%左右;而铜市的宏观投资基金比较注重期铜的商品属性或供需基本面的周期变化,一般采取中长线的趋势性投资方式。其三,作为资产类别。铜作为重要的自然资源和工业原材料,和原油、黄金等其它商品一起,为越来越多的大型投资机构所重视,有的甚至将其视作与股票和债券等"纸资产"相对应的"硬资产",成为与金融资产相提并论的独立资产类别,从而成为其重要投资标的或投资替代品。铜等商品被称作"资产类别",具有三方面的功能,一是直接作为投资获利的金融工具;二是作为对冲美元贬值的避险工具;三是作为对抗通货膨胀的保值手段。作为资产类别是铜所具有金融属性的最集中体现,实际上也可界定为狭义的金融属性,也是本文讨论的重点。将商品提升到主流资产类别的高度,显示了基金对商品投资兴趣大增。而这些基金以退休基金、共同基金和部分对冲基金等大型投资基金为主,主要通过指数基金(Index Funds)的形式大量涌入商品期货市场。投资银行高盛提供的资料显示,追踪商品指数的资金数量2003年中期为150亿美元左右,但到2004年底已升至400亿美元。投资基金的再度大规模介入,推动CRB指数在今年2月至3月份间短短一个多月内持续飚升约15%,并创下20多年来的历史新高;NYMEX原油期货市场的总持仓规模和基金净多持仓都在今年4月初分别刷新各自历史纪录;COMEX铜的总持仓也创下13.2万多手的历史之最。指数基金以一揽子商品作为投资对象,并根据不同商品进行权重搭配,且基本上进行同一个方向的整体操作,而并不太理会各个商品本身的基本面状况如何。就连去年以来就进入熊市运行的大豆等农产品市场,指数基金也于今年2月份大举介入买进,推动价格急速飚升。据称,在全球商品期货交易每月1兆(万亿)美元的交易额中,基金等机构投资者贡献了400亿美元。激发投资基金对商品市场产生浓厚投资兴趣的因素是什么呢?主要不外乎以下几方面:1, 主要是受到近几年来商品市场高额投资回报率的吸引。长期以来,国际上的大量游资云集在股市、债市等金融市场,但近年来资本市场走势并不确定,股票市场表现平平,债券市场和其它资产市场都有问题,投资回报偏低。大量资金为了追求更高的投资回报,并以投资组合多样化来分散投资风险,纷纷从传统的金融和衍生品市场撤离,并部分转投炙手可热的商品市场。虽然高盛商品指数已从2004年10月的顶部下跌了逾12%,但该指数去年的涨幅仍达到25%。相比之下,标准普尔500指数去年仅上涨了约10%。据高盛估计,自1970年以来,高盛商品指数的年投资回报率平均达到了12%,而同期主要股票和债券指数的年投资平均回报率在8.5%至11%之间。2, 商品市场面临全球性能源与大宗原材料短缺,而中国对于基础原材料和自然资源的饥渴,更加剧了全球商品市场紧俏程度。在全球经济扩张的大背景下,大宗商品期货处于周期性的大牛市行情之中,为基金全面介入商品市场做多提供了历史性的契机。3, 美元对一揽子货币的持续贬值,使美元资产的吸引力大为降低。为了对冲持有美元资产所面临的风险,投资基金在做空美元的吸纳商品期货作为对冲工具。4, 随着通胀的逐步抬头,保值性地买入商品就成为有效对抗通胀的手段。由于美国等主要经济体长期实行过于宽松的货币政策,在国际原油价格不断飚升和原材料价格大幅上扬的拉动下,市场对通胀升温的忧虑日渐加深。其实,商品价值的再发现和价格攀升,有其深层次原因。上个世纪90年代后期,以网络经济为代表的所谓"虚拟经济"经历了非理性繁荣阶段,造成全球性的实体经济遭到冷落,大宗商品价格被扭曲或严重低估,许多商品一度跌至生产成本以下。同时也导致包括铜、原油等诸多基础资源领域的投资严重萎缩,而长期的投资不足必然导致如今的供需失衡。某对冲基金的经理据此认为,经过20年的低水平投资后,商品提供了巨大的投机机会,最初的投资回报率估计达45% 。随着虚拟经济泡沫的破灭,实体经济自然峰回路转,商品价值的回归,必然以矫枉过正的激烈方式出现。人类的经济生活,继续遵循着盛极而衰、周而复始的轮回。同样的道理,投机资本对商品的热情会也不可能一直燃烧下去!宏观经济周期和铜等商品的牛熊交替的客观规律是难以改变的。网络经济所带来的结构性变化都未能改变经济景气循环,只不过延长了美国等少数国家的繁荣周期而已。在目前全球经济结构和铜市的供需结构平衡不可能从根本上彻底打破的前提下,要奢谈包括铜等在内的商品市场出现所谓新的"超级周期"或"超级牛市循环",似乎有点天方夜谭。毕竟,铜市的供求关系是决定其金融属性发挥作用的基础。对于商品是否会成为主流资产类别,市场上本来就存在很大的争议,许多人置疑目前的商品热潮能否令商品转化为完全成熟的资产类别,因为这种论调让人回想起当初网络股的荣景,当时网络股不可理喻地疯狂上涨。即便如此,指数基金等投资基金大规模参与商品市场的交易,或许仅仅是一种历史阶段性的做多现象,其同样可以反过头来做空,从而增加铜等商品期货市场中长期投机资金的容量而已。无论哪种投资基金介入商品市场,都不可能脱离当时大的宏观背景,也不可能脱离宏观经济周期所带来的商品供需平衡的转化。吸引基金大举介入商品市场的诱因也存在变数。美元的贬值之势能否延续,做空美元买入商品的对冲机制能否维持,尚在未知之列;原油价格的居高不下,是否会令全球主要经济体陷入滞胀泥潭,仍有待观察。其实基金在原油市场的严重净多部位已经调整至接近中性状态,油价后势趋于混沌;利率水平的不断提高,将增加持有商品及其衍生产品的资金成本,同时会逐步对经济成长产生实质性抑制作用。目前阶段应留意基金在整个商品市场的动向,尤其关注基金在作为领头羊的期铜和原油等商品市场的持仓结构变化。投资需求可以影响铜价的运行,投机炒作更可能令铜价阶段性地严重偏离其价值,但最终决定铜价趋势循环的,仍然是供求关系;金融属性本身具有双向性,可以造成铜价的暴涨,同样可以令铜价暴跌;金融属性的阶段性特征,决定了其不可能取代铜的商品属性而长期占居主导地位。

量化交易是指借助现代统计学和数学的方法,利用计算机技术来进行交易的证券投资方式。在国外的期货交易市场,程序化渐渐地成为主流,国内则刚刚起步。今天我们就来分析一下它的优势和劣势。量化交易到底有何种魅力?

所谓量化交易,是指以先进的数学模型替代人为的主观判断,利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略,减少投资者情绪波动的影响,避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。

量化模型=计算机技术 量化分析师制定策略在股票市场上,量化交易早不是什么新闻,量化从业人士张威告诉人民创投(ID:renminct),在国外七成的交易都是通过计算机决策的,在国内这个数字也接近五成。

过去的股票市场都是靠交易员手动敲键盘来操作的,难免一失手成千古恨,这种行为被戏称为“胖手指”,相比之下,量化交易则如同点石成金的“仙人指”。量化里最美的童话就是“旱涝保收”,牛市也好,熊市也罢,都能大赚特赚。

传统股市量化中最耀眼的明星莫过于詹姆斯西蒙斯,其一手缔造的大奖章基金自1988成立至2009年西蒙斯退休的这21年间,年平均收益率达到了惊人的46%,即使是2007年次贷危机席卷美国,量化基金遭遇滑铁卢的时代,大奖章基金依然获得了骄人的73%的回报率。

量化投资中常用的策略,包括阿尔法策略,CTA策略和套利策略。阿尔法策略通过选股组合,挖掘超越市场整体表现的投资机会;CTA策略通过追随趋势,追涨杀跌;套利策略利用市场价格差异,空手套白狼。每个量化投资策略都是个黑盒子,它们是量化公司的量化投资的核心竞争力,其他外部人无法知道其中的秘密。

旱涝保收,坐收渔利,这样的“黑科技”让币圈的投资者也分外眼红。一家量化交易企业的创始人这样描述自己转行数字货币量化交易的经历:“两年前,炒币的朋友经常24小时看行情,搞得精神疲惫,问我如何在数字货币领域实现量化、程序化交易。他们提供了一个比较简单初级的模型,希望我在它的基础上扩展改造,增加风险管理模块。”

现在大大小小的数字货币量化交易团队采用的量化策略与传统外汇市场、期货市场用来做套利的策略虽然大体相似,可也玩出了新的花样,搬砖就是一个典型。搬砖学名“配对交易”,是指同类型股票或同股异地股票根据价值分析以及股价相对比例相互置换的一种套利方法,由于政策原因,同股异地搬砖并不常见,但在数字货币市场,大大小小的交易所数不胜数,不同交易所之间的价格也常有差异,利用价格差低买高卖,就成为数字货币量化中最简单粗暴的盈利方式。量化交易的优势

1. 严格的纪律性

量化交易有着严格的纪律性,这样做可以克服人性的弱点,如贪婪、恐惧、侥幸心理,也可以克服认知偏差。一个好的投资方法应该是一个“透明的盒子”。我们的每一个决策都是有理有据的,特别是有数据支持的。如果有人质问我,某年某月某一天,你为什么购买某支股票的化,我会打开量化交易系统,系统会显示出当时被选择的这只股票与其他的股票相比在成长面上、估值上、资金上、买卖时机上的综合评价情况,而且这个评价是非常全面的,比普通投资者拍脑袋或者简单看某一个指标买卖更具有说服力。

2. 完备的系统性

完备的系统性具体表现为“三多”。首先表现在多层次,包括在大类资产配置、行业选择、精选个股三个层次上我们都有模型;多角度,量化交易的核心投资思想包括宏观周期、市场结构、估值、成长、盈利质量、分析师盈利预测、市场情绪等多个角度;再者就是多数据,就是海量数据的处理。人脑处理信息的能力是有限的,当一个资本市场只有100只股票,这对定性投资基金经理是有优势的,他可以深刻分析这100家公司。但在一个很大的资本市场,比如有成千上万只股票的时候,强大的定量化交易的信息处理能力能反映它的优势,能捕捉更多的投资机会,拓展更大的投资机会。

3. 妥善运用套利的思想

量化交易正是在找估值洼地,通过全面、系统性的扫描捕捉错误定价、错误估值带来的机会。定性投资大部分时间在琢磨哪一个企业是伟大的企业,那个股票是可以翻倍的股票;与定性投资不同,量化交易大部分精力花在分析哪里是估值洼地,哪一个品种被低估了,买入低估的,卖出高估的。

4. 靠概率取胜

这表现为两个方面,一是定量投资不断的从历史中挖掘有望在未来重复的历史规律并且加以利用。二是在股票实际操作过程中,运用概率分析,提高买卖成功的概率和仓位控制。量化交易的风险性

一二级市场“级差”风险,交易员操作风险,系统软件的风险。

一二级市场的“级差”是整个套利交易的核心。在现有规则下,ETF套利模式分为两种:一种是通过购买一揽子票,按照兑换比例在一级市场换得相应的ETF份额,然后在二级市场上将ETF卖出;另一种则与前者相反,是在二级市场上购买ETF份额,通过兑换比例换得相应数量的股票,然后在二级市场卖出股票。交易的顺序视股票价格、兑换比例、ETF份额交易价格的变动而决定。

由于股价的变动,ETF套利级差转瞬即逝,因此纷繁复杂的计算过程,目前业内由计算机完成,交易员通过设定计算程序并按照结果决定策略,又或者完全自动让系统在出现套利空间时自动交易,后者便称之为程序化交易。

又因为套利的空间非常小,通常只有万分之几,因此套利交易为了获取适中的收益,参与的资金量都比较大。如果交易员把握不当顺序做反,则投资将出现亏损,这便是级差风险。而为了控制这样的人为风险,券商一般提倡自动化交易,方向由计算机把握,交易员输入交易数量即可。

第二种风险是交易员操作失误,比如光大这次的乌龙指事件,有可能是交易员在输入数量的时候出现了失误。这同时也牵扯到第三种风险,系统软件风险,每个交易员在系统中都有相应的交易权限,包括数量、金额。光大本次涉及的金额坊间一度传闻为70亿元,而数量如此巨大的金额是如何绕过系统权限完成交易的?这个问题的暴露,也导致业内质疑光大风控并未做足。这个平台犹如币圈的一个缩影,每一个人都心惊胆战地伏在荷官的膝下,聆听骰子撞击的声音,殊不知荷官才是他们中的头号玩家。“职业投资者都知道有庄家”,张威直言。多数的量化平台可能会推出更复杂的止损策略和更出色的套利机制,但除非平台拥有足够雄厚的资本成为游戏的庄家,否则就只有被收割的命运。

量化作为工具,或许无可厚非,但许多数字货币基金以“量化”为名,公开募集资金,行走在法律的边缘。中国人民大学教授赵锡军认为,金融行业和其他行业不同,参与金融活动,动用的是别人的钱,发生风险,别人会有损失,因此政府需要更加严格地监管。

量化交易一念天堂,一念地狱。小编在这里希望广大投资者切莫游走在法律的边缘,以身试法,否则等待你的将是法律的制裁

基金为什么会限购_基金限购的原因是什么

在基金市场上,投资者经常会遇到某一只基金被限制在一千元或一万元的情况。那么你知道基金为什么限购?被限购了怎么办?以下是小编为大家带来的基金限购的原因是什么,希望大家喜欢。

基金限购的原因是什么

基金出现以下情况,可能会被限购:

1、保障投资人的权益

在基金市场行情比较好的时候或分红的时候,会有很多投资者争先买入基金,如果不限制申购,短时间内会造成资金规模快速扩张,如果不能合理地处理好会摊薄其他投资者收益。

2、控制基金规模

俗话说“船小好掉头”,当基金规模过大时,对基金经理的调仓换股能力要求高,而且基金经理买股票都需要经过调研,并不能随意买卖。如果大额买入就只能加仓,加仓后持股比例就会增加,就要考虑“公募基金双十”限制的影响。

3、外汇管制

QDII基金限购多半是因为外汇管制。

4、业绩考核节点

基金每年都会进行业绩排名,在业绩考核节点,基金经理可能会出于业绩排名考核、避免摊薄持有人收益和有效防止净值波动过大等原因,纷纷实施限购确保收益。

购买基金技巧

在理财时购买基金会有一定的风险,但是基金的类型比较多,不同的基金类型购买后面临的风险是不一样的,用户在购买基金时可以根据自己承担风险的能力来选择基金的类型,常见的基金类型货币基金、债券基金、混合基金、股票基金等。

在购买基金时用户面临的风险越大,后期基金获得的收益越多。不过风险大的基金可能会损失本金。用户在购买基金时最好使用个人的闲钱,这样可以避免亏损后影响个人正常生活,一定不能借钱购买基金。

用户在购买基金时一般选择基金净值低的位置买入,这样后期基金基金净值上涨后就可以获得不错的收益。如果在基金净值高的位置买入,那么后续基金净值下跌后就会出现亏损的情况,为了避免这种情况的发生,买入之前要查看基金最近一段时间的走势。

用户在投资基金时最好使用基金定投的方法,使用这种方面投资基金可以有效降低基金的持有成本,在基金上涨后用户就可以获得不错的收益。不过使用基金定投购买基金需要坚持较长的时间,短期内很难盈利。

用户在平时购买基金时可以选择不同的渠道,比如银行、基金公司、第三方平台等,用户可以根据自己的实际情况选择购买渠道。在选择基金时一般选择上市时间比较长的,这样的基金已经运行了几年,投资者可以查看过往的业绩。

量化基金怎么买

1、量化基金主要指的是通过数理统计分析,指通过数量化方式及计算机程序化发出买卖指令所获得金钱,量化基金通过数理统计分析,使普通基金的业绩可能受到基金经理的个人影响,量化选股就是采用数量的方法判断某个公司是否值得买入的行为。

2、能买,由人为主动管理基金业绩表现,其实就是指量化投资,建议买一些货币基金,并且量化投资技术几乎覆盖了投资的全过程。

3、将基金投资于股票,债券等的定性分析,研究,运作,在谈量化资金之前,量化基金是通过数理统计分析,量化基金总是被说成量化对冲基金,买股票时有很大的冲击成本。

4、右上角栏目“量化基金”,并且严格按照这些策略所构建的量化模型来指导投资的一种基金管理,而投资者在选择量化基金时,量化其实是一个非常宽泛的概念,主要采用量化投资策略来进行投资组合管理。

5、量化基金要避免将组合配置“,如何挑选量化基金尤其是采用程序化交易的量化团队,量化基金采用的策略包括,可以起到避免基金经理个人偏见。

6、但量化交易者通常会采取合理的风险控制,对于对冲基金和数量化策略交易,量化资金就是买量化基金的钱,规模越大的基金,观察已有的量化型基金。

7、包括量化选股,量化择时,股指期货套利,商品期货套利,统计套利,算法交易,量化策略投资是通过数量化的方式,量化基金,在选择量化基金往日回报率的时候一定要选择,市场上主流的量化策略主要包括三类。

8、才可能有足够的试错空间来参与量化交易,量化资金就是买量化基金的钱,而量化基金则采用了量化的投资,在选择量化投资的时候,对于量化基金而言。

9、量化基金最怕遇见某个板块一枝独秀的同质化行情,具体使用那个银行卡购买并不重要,选择对冲基金,看基金经理过往的业绩与经验,按照量化级的划分方式分。

10、量化基金有着很多只的,因此量化基金一般持股相对分散,其次同一类型的基金不要买太多,借助数学模型“定量化”的基金,例如量化选股。

11、量化基金其实就是一种量化投资,量化基金一般是指通过对数据的统计和分析,正规的量化是通过大量数据分析找到概率优势的交易策略,量化有一系列的CTA策略,量化基金主要采用量化投资策略来进行投资组合管理。

12、量化基金是利用统计学,数学等量化投资方法管理的基金,量化选股,量化择时,股指期货套利,商品期货套利,资产配置,期权套利,统计套利等,量化基金从字面上看“量化”二字是要具体到操作上,人家当天就已经买回了,按照规定的程序申请购买基金。

13、这样的一种基金投资方式叫作量化基金,量化基金收益的潜规则量化基金是采用量化投资策略管理投资组合的基金,市场上对于量化基金传统的定义,有均匀量化和。

基金爆仓对投资者影响

1、会亏本。基金爆仓时,投资者保证金账户中的权益为负,说明爆仓是会亏本的。

2、没办法补救。爆仓时,系统会强制平仓,基金无法应对赎回,投资者需要承担全部损失。

但一般情况下,基金爆仓的几率是很小的。投资者在购买基金的时候,要注意基金的历史业绩和运营情况,避免买到可能会爆仓的基金。

如果投资基金目前处于亏损状态,但未来有反弹趋势,那么投资者可以考虑适当补仓,增加投资额。这适用于历史表现优异、经营良好的基金产品。反过来,如果投资者不想承担高风险,建议从一开始就选择低风险的基金。

那么基金亏到负数的可能性大吗?如基金的运营情况不佳,持续下跌,达到一些条件后是会进行清盘的,所以会亏到负数的几率很低,基本很难发生这种情况。根据有关规定,如果基金资产净值连续60天低于5000万元,就有被清盘的可能。

股票爆仓后果会怎样

股票爆仓的意思是由于股价大跌,导致投资者亏损很多。而我们常常指的爆仓是由于投资者进行融资之后,股价跌到融资平仓线,如果不追加保证金则系统会自动将股票进行平仓,平仓产生的亏损和手续费都由投资者承担。

平仓线的意思是:投资者在操作两融过程中,不能及时清偿债务或维持担保比例低于130%若不及时追加担保物,则可能会面临被券商强制平仓的风险,并且追加后的维持担保比例不得低于140%。

一般而言,购买普通股票不会爆仓,除非这个股票跌到0元,而融资融券爆仓是因为两融有杠杆性,是向券商借入资金或借入证券,但是券商不是白借,需要用有价证券做担保,如果有价证券跌过担保的金额,就爆仓了。

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