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可转债基金如何涨的更快

时间:2024-04-14 01:48196 人浏览举报
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1、可转债,全称“可转换公司债券”。顾名思义,我们就可以知道:可转债是一种债券,包含到期期限和票面利率,到期偿付;该债券的发行人是上市公司,是一种公司债券;该债券可转换,即投资者被赋予了选择权,可在一定时间内(转股期),以一定的价格(转股价),将该债券转成发行公司的股票持有。目前普通投资者购买可转债的渠道只有交易所上市的那些,但由于可转债的定价机制非常复杂,个人需要投入大量的时间和精力去跟踪和研究。很多人会选择到基金公司购买可转债基金,即直接投资可转债或是重仓可转债的基金,一般投资可转债的比例在60%以上。

2、可转债获利的方式有两种:一种方法是持有可转债到期,获得约定的票面利率,这个利率水平通常比较低;另一种是在约定的时间内转换成股票,像买卖股票一样,通过折溢价赚取价差收益,至于其中价格波动如何把握,既然买了可转债基金,就交给专业的基金经理吧,这里就不详细展开说。在股市向好环境下,可转债仓位越高、杠杆水平越高的可转债基金,获取超额收益的能力越强。

3、可转债基金的最低申购额是1000元,目前没有投资上限。可转债基金的选择通常跟其他的债券型基金、股票型基金的选择相似,主要从长期业绩、基金经理管理能力、费率等方面进行综合判断。对于这类基金的选择,在股指上涨阶段,杠杆较高,转债配置集中度高的品种往往表现靠前,而中长期持有的话,更宜选择规模适中,配置较为稳健的品种。

可转债基金相比普通债券型基金,转债类债基波动明显较大。目前转债类债基共有15只,均为2010年11月之后成立的,此类债基股票仓位均比较高,基本都在10%以上,在可转换债券配置上都比较积极,均在90%以上,最高有超过180%,可转债的风险收益水平高于普通类债券,加上对股票的积极配置,转债类债基收益风险水平明显高于纯债类与一级债基,也高于二级债基可转债的债性并不代表没有风险。可转换债券的债性只有在转股价格远远高于股价的情况下才会凸显,在转股价格和股价较为接近的阶段,可转债表现出与正股相同的波动,如果此时市场出现调整,可转债下跌的幅度也会很大,而随着跌幅加深,可转债债性逐渐体现,其跌幅才会趋缓,从2007年11月至2008年10底的数据来看,沪深300跌幅达到71%,转债指数跌幅也有44%。所以转债类债基并不完全属于稳健的资产,其波动和下行风险有时也很大。

转债类债基相对优势的发挥要看市场风格从可转债的角度来看,目前我国可转债共有32只,其中标的股为中小板股票的有7只,其余基本为沪深300指数成分股,而基金集中配置的也是规模在10亿元以上的品种,转债类债基大多表现为蓝筹类风格,对于中小盘成长股的行情,基本上无法分享。而偏股型基金可选标的丰富,风格可以灵活调整,所以在去年年底,沪深指数调整,而创业板上涨的情况下,转债类债基的跌幅明显高于偏股型基金,在市场风格差异比较明显的情况下,其优势无法得到体现,但在2012年5月至11月,市场整体处于调整阶段,偏股型基金平均跌幅超过10%,转债类债基仅下跌2.85%,今年5月份以来股指整体上涨,转债类债基上涨13.79%,高于偏股型基金平均收益。今年7月股指大幅反弹以来的表现更是抢眼。

第一,通过统计不同债市、股市环境下,可转债基金、偏股基金和全部债基的收益率发现,“股债双牛”和“股牛债熊”是最适合于投资可转债基金的时期,在这两种环境下,可转债基金大幅好于其他债基,甚至好于偏股基金;而在“股债双熊”和“股熊债牛”的环境下,应该回避可转债基金选择风险更低的纯债基金,但可转债基金“以债为盾”较偏股型基金仍具有相对优势。第二,关注杠杆水平及可转债仓位水平。在股市向好环境下,可转债仓位越高、杠杆水平越高的可转债基金,获取超额收益的能力越强。第三,所选基金资产配置与自身的风险偏好相匹配。除可转债基金投资可转债的比例不低于80%外,有的可转债基金不参与一、二级市场股票投资;有的仅仅参与一级市场新股申购或增发,不参与二级市场股票投资,如华宝转债;而大部分可转债基金还可投资股票等权益类资产,一般规定为不超过基金资产的20%。第四,结合转股溢价率、到期收益率、纯债溢价率等指标来判断其重仓可转债。转股溢价率越低,其越具有股性的投资价值,价格波动和正股的相关性越强,股市一旦反转,转债的跟涨能力将极为突出。当转股价值为负时,理论上投资者可以通过买入转债、转股、卖出股票来套利。纯债溢价率则是判断转债债性的指标。纯债溢价率越低,转债的债性越强,债底保护也越强。第五,选择公司固定收益团队实力强和基金经理投资管理能力强的基金。可转债基金投资单只转债比例不受10%的限制,更为考验基金经理的选券和配置能力,而投资经验丰富和投资能力强的基金经理对券种的选择、配置和杠杆的操作以及对市场的判断具有一定优势。

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