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基金怎样做趋势投资分析

时间:2024-06-14 06:46177 人浏览举报
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华夏证券研究所◎ 基金投资者选择基金时,要清楚自己的投资需求。◎ 要分析基金的历史业绩、费用成本结构、基金管理人的实力。◎ 还要把握好入市的时机。随着基金市场的发展,基金管理公司的数量在增加,基金的数量也在增加。目前基金市场中125只基金从大类上分为54只封闭式基金和71只开放式基金,开放式基金又按照投资对象的不同分为偏股票型基金、股票债券平衡型基金、偏债券型基金、债券型基金和货币市场基金。基金市场中不同的基金品种在风险收益水平上具有较大的差别,即使同一类型的基金由于投资管理水平的差异也使风险收益的差距非常明显。如何选择合适的基金进行投资正逐渐成为广大投资者关注的问题。华夏证券研究所基金投资研究部精炼了我们长期基金投资研究的经验,总结出基金投资的7个步骤,作为广大基金投资者进行基金投资时的参考。基金投资的步骤是:第一步:分析投资者自身的投资需求。与股票投资和债券投资一样,基金投资者在进行投资时,首先要做的工作是想清楚自己投资的目标是什么?如果投资者追求的是短期投资目标,并且不想承担太大的投资风险,那么债券型基金和货币市场基金是相对合适的基金品种;如果投资者追求的是长期资本增值,可以承担较大的投资风险,那么股票型基金和平衡型基金是正确的选择。我们列出了几种有代表性的投资者和他们的投资目标,以及为达到他们的投资目标,他们选择的基金产品应当具有的特点。适合他们投资目标的基金品种类型。投资者选择活期储蓄,看中的是银行能够提供资金的安全性和流动性;实际上作为货币市场基金,在提供相当高程度安全性和流动性的前提下,还能提供比银行存款利息高的收益,应当能够吸引一部分储蓄资金转换成货币市场基金。保本基金和货币市场基金是退休人员进行基金投资时最合适的基金品种。随着住房制度的改革,购买住房正在成为居民一项重大的支出。从计划购买住房到实际实施往往要经过1~2年的时间;一些家庭为此还需要进行储蓄1~3年,才能积攒足够的首付款;因此这部分投资的期限基本在1~5年的时间。这部分投资一方面希望基金能够使本金增长;另一方面希望基金每年能够有收益分配以应付家庭的额外生活支出,能够满足这样需求的基金产品是债券型基金和平衡型基金。目前国内的教育费用逐年攀升,中青年父母必须尽早为自己的子女筹划大学的教育费用,这样的投资期限通常在5~10年的时间。随着养老体制的完善,个人需要承担一定比例的养老负担;这部分投资的期限更长,基本在20年以上。无论是教育投资,还是养老投资,基本是长期投资,在防范通货膨胀风险的前提下,还要保值增值,进行基金投资时更多地注重资本的增长。选择股票型基金更合适,特别是养老投资应当以被动的指数基金为主。对于基金投资者来讲,只有清楚自己需要什么,才能选择合适的基金品种,承担适度的投资风险,获得合理的投资回报。第二步:分析基金的历史业绩。基金的历史业绩是衡量基金投资表现的客观标准,也是投资者选择基金时的重要参考指标。一些基金投资者在选择基金时,通常仅关注基金的净值增长率,以为净值增长率高的基金就是“好基金”;实际上有些基金为了取得较高的净值增长率,超出基金契约约定的投资范围进行投资,使得基金投资者承担了不应承担的投资风险,这种“违约”的基金不能称为是“好基金”。评价基金的历史业绩必须同时分析基金的收益和风险两个方面,比较经过风险调整后的收益指标才能准确地衡量基金的业绩表现。基金业绩评价要遵循的一个原则是同类比较的原则,就是股票型基金与股票型基金进行比较,债券型基金与债券型基金进行比较,不能把股票型基金与债券型基金混同在一起进行比较。第三步:分析基金的费用成本结构。基金的费用包括两部分,一部分是销售费用,直接从基金投资者的认购款或者基金资产中扣除的。另一部分是运作费用,包括基金管理费、托管费、交易佣金等,也是按基金资产的某一比例或交易额的某一比例从基金资产中扣除。前一种费用是一次性,投资者买卖基金时才发生,买基金时需要缴纳认购费或申购费,费率通常是1%~1.5%,货币市场基金不用缴纳这部分费用。基金投资者买卖开放式基金的直接费用大约是基金资产的1.5%~2%。对基金投资者影响更大的费用是运作费用,包括支付基金管理公司的管理费,目前费率是股票型基金在0.98%~1.5%之间,债券型基金在0.60%~0.80%之间,货币市场基金为0.33%;支付托管银行的托管费,目前费率是股票型基金基本为0.25%,债券型基金在0.17%~0.20%之间,货币市场基金为0.10%;基金买卖股票和债券需要支付交易佣金,佣金的多少与基金交易的频率和额度有很大的关系。投资者选择基金时,对于同一类型的基金,如果历史业绩基本相差无几,应当选择那些运作费率和销售费率较低的基金品种。第四步:分析基金管理公司的实力。在历史业绩和费用成本相差不大的同类型基金中,我们建议选择综合实力较强的基金管理公司所管理的基金品种。如何衡量基金管理公司的实力呢?我们选择了4个标准,客观的标准包括基金管理公司所管理的基金资产规模,所管理的全部基金的平均业绩;“仁者见仁,智者见智”的主观标准包括基金管理公司在市场中的品牌形象,基金管理公司股东的实力。基金投资者应当知道如何根据自己的投资需求,按照基金的历史业绩、费用成本结构和基金管理公司的实力来选择适合自己的基金品种。第五步:分析证券市场的走势和基金经理的投资策略。无论是股票投资,还是基金投资都会涉及到一个入市时机问题。入市时机问题不仅对短期套利的投资者投资能否成功至关重要;对于基金的长期投资者来讲,把握好入市的时机也可以提高最终的收益。由于基金是一种间接投资工具,投资者将资金交由基金经理进行股票或债券投资。基金投资者一方面要分析股票市场和债券市场的未来走势;另一方面还要了解基金经理的投资策略,判断其投资策略是否与未来证券市场的发展趋势相吻合。如果认为股票市场即将走强,基金的股票投资策略也是比较积极的,那么就是买入股票型基金的较好的时机。随着6月1日《证券投资基金法》的实施,以股票投资为主的基金将不再有20%的国债投资政策限制,这将扩大股票型基金的投资灵活性。第六步:挖掘政策变化孕育的投资机会。国内基金市场与股票市场一样受政策因素的影响较大。短期内,《证券投资基金法》的实施将会影响封闭式基金的市场走势。如何解决封闭式基金的折价问题,如何在解决问题的过程中获取投资收益,是广大投资者比较关心的问题。 “统计套利”是国外机构投资者使用的一种投资策略。第七步:确定投资的基金品种。经过上述分析,我们认为,投资者可以选择一只基金进行投资,也可以选择2~3只基金进行组合投资。对于希望获得较高收益、能够承担较大风险的投资者可以选择1~2只偏股票型开放式基金,或者一只开放式基金、一只封闭式基金。 对于风险承受能力较低的投资者建议购买债券型基金,一点风险都不能承担的投资者还是买货币市场基金为好。那些对风险和收益要求介于上述两类投资者之间的投资者,可以购买平衡型基金,或者按照60%偏股票型基金、40%债券型基金的比例进行资产配置。喜好进行短期投机的投资者可以选择封闭式基金进行短期套利交易。

1.首先要选好基金的类型,其次同一类型的基金不要买太多,因为同一类型的买太多就很难分散风险,一般相似度越高的基金,同涨同跌的概率就会越高。

2.挑选优秀的基金经理。看基金经理过往的业绩与经验,背景资料。

3.看基金的业绩排名。一般是看基金排行和基金过去一年和三到五年的业绩排名怎么样,尽量选择五年、三年、一年的排名均处于前25%的基金投资相对比较好。

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目录:基金投资策略 如何进行基金投资及分析技巧 如何科学分析基金投资组合基金投资策略1、固定比例投资策略。一笔资金按固定的比例分散投资于不同种类的基金上。当某类基金因净值变动而使投资比例发生变化时,就卖出或买进这种基金,从而保证投资比例能够维持原有的固定比例。这样不仅可以分散投资成本,抵御投资风险,还能见好就收,不至于因某只基金表现欠佳或过度奢望价格会进一步上升而使到手的预期年化收益成为泡影,或使投资额大幅度上升。2、适时进出投资策略。即投资者完全依据市场行情的变化来买卖基金。通常,采用这种方法的投资人,大多是具有一定投资经验,对市场行情变化较有把握,且投资的风险承担能力也较高的投资者。毕竟,要准确地预测股市每一波的高低点并不容易,就算已经掌握了市场趋势,也要耐得住短期市场可能会有的起伏。3、顺势操作投资策略。又称“更换操作”策略。这种策略是基于以下假定之上的:每种基金的价格都有升有降,并随市场状况而变化。投资者在市场上应顺势追逐强势基金,抛掉业绩表现不佳的弱势基金。这种策略在多头市场上比较管用,在空头市场上不一定行得通。4、定期定额购入策略。就是不论行情如何,每月(或定期)投资固定的金额于固定的基金上。当市场上涨,基金的净值高,买到的单位数较少;当市场下跌,基金的净值低,买到的单位数较多。如此长期下来,所购买基金单位的平均成本将较平均市价为低,即所谓的平均成本法。平均成本法的功能之所以能够发挥,主要是因为当股市下跌时,投资人亦被动地去投资购买了较多的单位数。只要投资者相信股市长期的表现应该是上升趋势,在股市低档时买进的低成本股票,一定会带来丰厚的获利。如何进行基金投资及分析技巧在选择基金品种的时候,投资者首先需要了解的是管理这只基金的基金公司,它的股东结构、历史业绩,是否在一定时间内为投资人实现过持续性回报,其服务和创新能力如何等。这些从公开资料中都很容易得到。其次需要了解的是基金经理。有人说,买基金其实就是买基金经理,这话是很有道理的。基金经理的水平如何,操守如何,应该成为你是否购买某只基金的重要参考指标。这方面的资料了解起来有些困难,可以参考后文《当红基金经理》,文中介绍的几位基金经理,都是经过长期市场考验,取得过优良业绩的。关于如何评价和选择基金公司和基金经理,有认为,如果一只基金能够连续3年以上将业绩保持在同类型基金排名的前1/3之内,基本上就属于可以信得过的基金公司和基金经理。第三要了解的是基金产品的具体情况,如基金品种属性,是属于高风险高预期年化收益的股票型基金,还是偏重于资金安全的保本型基金等;了解基金产品的投资策略、投资目标、资产配置等。国内现有的基金品种,其预期年化收益由低至高排列为:保本基金、货币市场基金、纯债型基金、偏债型基金、平衡型基金、指数型基金、价值成长型基金、偏股型基金、股票型基金。反过来,就是其风险由高至低排列为股票型基金、偏股型基金、价值成长型基金、指数型基金、平衡型基金、偏债型基金、纯债型基金、货币市场基金、保本基金。投资者可以从中进行选择。如果难以确定自己的风险承受能力,可以尝试做投资组合,将风险高、中、低品种进行搭配,这也是所介绍的方法。投资组合做好以后,并非就万事大吉了,投资者还要不断地进行检查,从中剔除业绩不佳的“渣滓”,不断优化投资组合。不同基金品种具体分析股票型基金特点为投资目标全部或大部分为国内上市公司股票,其中部分基金也投资于债券或其他金融工具。基金表现更依赖于股票市场。从情况看,2004年的股票市场已经初步表现为初级牛市的特征,此类基金亦被投资者所普遍看好。选择要点:判断一只基金品种的好坏,主要看其业绩表现。对于股票型基金,股票市场结构的变化将影响其阶段性的净值表现,选择合适的时机介入及掌握基金净值波动的节奏,是投资成功的关键。基金管理水平的高低,基金规模的大小,基金的赎回情况等,都是重要的投资参考因素。风险:基金作为机构投资者,操控能力和抗风险能力均比一般投资者要好得多,即便如此,对中国股票市场不成熟所带来的系统性风险谁也不能完全避免。由于缺乏必要的避险工具和对冲产品,股票型基金的预期年化收益过分依赖股票市场的表现。市道好则皆大欢喜;市场一有风吹草动,立刻就面临着大规模的赎回风潮,这对基金的运作造成很大的压力。预期年化收益预期:受股票市场影响很大,预期年化收益不确定。预测,依国内经济发展的速度,从中长期看,股票型基金平均历史预期年化收益应该在10%以上。适合投资者:股票型基金风险度依然较高,适合那些对股票市场已有初步了解,追求高风险高预期年化收益的投资者。建议风险承受不佳的投资者慎选。债券型基金主要投资于债券市场。债券市场一度曾被视为低风险市场,安全性极佳。但是受预期年化利率预期和国家相关政策的影响,债券市场的风险在2003年得到了集中的表现,因此去年债券型基金预期年化收益普遍低于股票型基金。选择要点:纯债券型基金和偏债券型基金差异很大,而且在偏债券型基金中,其规定投资于股票市场的比例又有很大不同,因此投资者在介入时应仔细辨别。由于通货膨胀趋势逐渐显现,预期年化利率上行可能性增大,债券市场面临相当压力。2004年如果计划投资债券型基金,建议选择偏债型。风险:主要受预期年化利率和国债市场的影响。国内居民银行储蓄存款预期年化利率已表现为实际负值,银行面临较大的升息压力。预测,2004年的债券市场,在升息预期的作用下,整体将呈现偏淡市道。债券型基金将面临较多系统性风险。预期年化收益预期:2003年偏债券型基金预期年化收益大致在5-10%之间,纯债券型基金预期年化收益大致在1-3%之间。预计2004年偏债型基金和纯债型基金预期年化收益将比2003年略低。如果升息预期实现,纯债型基金预期年化收益有可能出现负值。适合投资者:追求低风险的投资者。货币市场基金以货币市场工具为主要投资对象,包括一年内短期债券、央行票据、国债回购、同业存款等短期资金市场金融工具。国内的7只货币市场基金(博时现金预期年化收益、华安现金富利、招商现金增值、泰信天天预期年化收益、南方现金增利、长信利息预期年化收益、华夏现金增利)还没有一只可以说是严格意义上的货币市场基金,有很多国外同类基金经常采用的金融衍生工具按规定在国内都还不能利用。货币市场基金的另一个特点是流动性强,安全性较好,对投资者来说,收取的管理费较低,免赎回费和申购费,在所有基金品种中是交易成本最低的一种。选择要点:由于货币市场基金所投资的金融工具预期年化收益非常稳定,大多在1-3%之间,对投资者来说,具有储蓄替代品的性质。在某种程度上,投资者可以简单地把它看成是享受定期预期年化利率、可以随时支取的活期存款。缺点是预期年化收益较低,不适合对预期年化收益有较高要求的投资者。在具体产品选择上,由于各个货币市场基金所投资金融工具都差不多,区别不大,预期年化收益也大致相当,投资者在选择时,可关注基金的规模和交易的便利性。风险:主要是预期年化利率风险和赎回风险。预期年化收益预期:2003年大致在2%左右,考虑通货膨胀因素,预期年化收益可说十分有限。2004年预期也不乐观。如2004年货币市场基金继续保持现有的2%左右的预期年化收益水平,而万一真如所预计,2004年的CPI(全国居民消费价格总水平指数)达到3%或者5%,投资者将出现1-3%左右的预期年化收益负值。《科学投资》认为这种情况极有可能出现,所以建议投资者在选择投资货币市场基金时慎重。考虑到货币市场基金的实际情况,一些本已申请发行该类基金的基金管理公司已经撤回了发行申请(如华宝兴业基金),表明基金管理者对此类基金产品亦不看好。适合投资者:对资金流动性有较要较高,追求低风险的投资者。对有较多闲置资金,又没有资金使用计划的投资者,宜选择长期持有的基金产品,例如风险预期年化收益特征明确的股票型基金和指数型基金,以便在股票市场中分享中国经济发展和上市公司经营业绩增长的硕果;货币市场基金的流动性几近于活期存款,风险控制性强,比较适合有用款计划的投资者;因其不收取申购、赎回费用,投资人在需用款时随时可以赎回变现,在有闲置资金时又随时可以申购,对于对资金流动性有较高要求的投资者比较适合。前段时间热炒的保本型基金,虽然本金安全有保障,但在3年保本期内并不享有保本承诺,流动性受到较大限制,加之费用较高,适合有大量闲置资金(至少3年以上)的投资者。基金组合对投资者来说,安全并获取较高预期年化收益的方法是构建属于自己的投资组合。方法是:选择3-4只业绩稳定的基金作为你的核心组合,此后逐渐增加投资金额,而不是增加核心组合中基金的数目。这样的方法将使你的投资长期处于一个较稳定的状态。大盘平衡型基金尤其适合作为长期投资目标的核心组合。制定核心组合时,应遵从简单原则,注重基金业绩的稳定性而不是波动性,即核心组合中的基金应该有很好的分散化投资并且业绩稳定。投资者可首选费率低廉、基金经理在位期间较长、投资策略易于理解的基金。投资者应时时关注这些核心组合的业绩是否良好。在核心组合之外,可以再买进一些行业基金、新兴市场基金以及大量投资于某类股票或行业的基金,以实现投资多元化并增加整个基金组合的预期年化收益。小盘基金适合进入非核心组合,因为比大盘基金波动性大。如果核心组合是大盘基金,非核心搭配应是小盘基金或行业基金。非核心组合基金具有较高的风险性,需要对它们加以小心控制,以免对整个基金组合造成太大影响。在整个投资组合中以多少只基金为佳?这没有一定之规。但要强调的是,组合的分散化程度,远比基金数目重要。如果持有的基金都是成长型的或是集中投资于某一行业,即使基金数目再多,也难以达到分散风险的目的。相反,一只覆盖整个股票市场的指数型基金,可能比多只基金构成的组合更能分散风险。在投资组合确定以后,就需要定期观察组合中各基金的业绩表现,将其风险和预期年化收益与同类基金进行比较。假如在一定时期例如3年之内,一只基金的表现一直落后于同类其他基金,则应考虑更换这只基金。购买新基金的技巧2004年股票市场形势好,各个基金公司都加快了新基金的发行步伐,到为止,2004年已有十几只基金发行成功,并出现了像中信经典配置、海富通预期年化收益增长等发行额超百亿的恐龙级基金。新基金不同于老基金,因为成立时间短,基本没有运作历史,一些用于老基金很好的判断方法并不适合于新基金。对投资者来说,要想掌握好判断新基金的技巧,关键就是要学会“五看”,即:一看基金经理是否有基金管理的经验:虽然新基金没有历史或者历史较短,但基金经理的从业历史不一定短。投资人可以通过该基金经理以往管理基金的业绩,了解其管理水平的高低。投资者可以从招募说明书、基金公司网站上获取基金经理的有关信息,并对其从业资历进行分析。二看基金公司旗下其他基金业绩是否优良:如果基金经理没有管理基金的从业经验,投资者是否就无从判断呢?也不是。投资者可以通过新基金所属的基金公司判断这只新基金的前景。如该基金公司旗下其他基金过去均表现优异,投资者也可以放心购买。三看基金经理投资理念及基金经理投资理念是否与其投资组合吻合:了解基金经理的投资理念后,投资者即可大致判断新基金的投资方向。如果新基金已经公布了投资组合,投资者则可进一步考察,一是考察基金实际的投资方向与招募说明书中的陈述是否一致;二是通过对基金持有个股的考察,可以对基金未来的风险、预期年化收益有一定了解。四看基金费用水平:新基金费用水平通常比老基金高。许多基金公司会随着基金资产规模增长而逐渐降低费用。投资人可以将基金公司旗下老基金的费用水平和同类基金进行比较,同时观察该基金公司以往是否随着基金资产规模的增加逐渐降低费用。需要说明的是,基金的费用水平并不是越低越好,低到不能保证基金的正常运转,最后受害的还是投资者。五看基金公司是否注重投资人利益:投资人将钱交给基金公司,基金公司就有为投资者保值增值的责任。在历史中,基金公司是否充分重视投资人的利益,应成为投资者考察的重点。如何科学分析基金投资组合你的基金投资些什么?以下将介绍分析基金投资组合的其他方法,包括行业比重、市值平均数、持股数量、换手率等。●行业比重晨星将股票分为信息业、服务业和制造业三大行业类别,具体又可细分为12小类。一般地,同一大类的股票在证券市场中具有相似的波动趋势。如果你的基金其投资组合都集中在同一行业中,就有必要考虑将投资分散到专注于其他行业的基金。同样,如果你在高科技行业中工作,意味着你的个人财富与高科技行业息息相关,所以你不宜再持有那些集中投资于高科技行业的基金。●市值平均数市值平均数是基金投资组合中所有股票市值的几何平均数,体现了基金投资组合中股票的市值大小。由于大盘股、中盘股和小盘股在市场中的表现各不相同,投资者可投资于不同市值规模的基金来分散风险。●持股数量从分散风险的角度来看,仅投资20只股票的基金与投资上百只股票的基金在业绩波动方面有很大的不同。通常,持股数量较少的基金波动性较大。除了关注基金投资的行业比重外,投资者还应当了解基金是否将大量资产集中投资在某几只股票上。●换手率换手率用于衡量基金投资组合变化的频率以及基金经理持有某只股票平均时间的长短。其计算是用基金一年中证券投资总买入量和总卖出量中较小者,除以基金每月平均净资产。周转率为100%的基金通常持股期限为一年;周转率为25%的基金则为四年。通过换手率,能了解基金经理的投资风格到底是买入并长期持有还是积极地买进卖出。通常,换手率较低的基金采用低风险投资策略,而换手率较高的基金则比较激进且风险较高。价值型基金持有股票的时期较长,周转率较低;而成长型基金则周转率较高,风险也较高。高换手率意味着基金证券投资的税收和交易费用也随之增加。基金买卖股票按照2‰征收印花税;营业税、企业所得税暂免征收。另一方面,还有交易佣金、过户费、经手费、证管费等交易费用。这些税收和费用直接从基金资产中扣除,从而影响投资者的预期年化收益。周转率高的基金较频繁地买入卖出证券,税收和交易费用也相应地增加。频繁交易还可能产生隐形的“交易费用”,即由于交易金额较大,使股价向不利的方向运动。例如基金要大量卖出一只股票,分批卖出时容易造成价格不断下跌,使得基金以越来越低的价格成交,投资者的预期年化收益也相应越少。换手率低的基金会为投资者带来更好的长期回报。

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