夹层基金是介于高级债权与股权融资之间的次级债权,多出现在管理层收购中,多为有限合伙制,是一种无担保的3-7年中期的稳定投资,面对成熟型企业,重视所投资项目的现金回报;最初2年可只收利息,年收益率在9%-25%,收益和风险高于银行贷款,低于股权投资,作为股本与债务之间的缓冲,夹层融资使得资金效率得以提高,由于夹层融资常常用于帮助企业改善资产结构和迅速增加营业额,所以在参与这种次级债权形式的常常也会提供企业上市或被收购时的股权认购权。

夹层基金和基金的区别

夹层基金和基金的区别在哪

房地产基金夹层投资和股权加债务(股 债)模式是在房地产领域中常见的投资结构,它们有以下几点区别:投资结构:夹层投资:夹层投资通常是指在房地产项目资本结构中处于债务和股权之间的一层资本。夹层投资者将投资资金提供给项目方作为一种有权参与利润分享和有限损失承担的方式,使用债权形式投资。夹层融资在资本结构中处于较高风险和较高回报的位置。股 债模式:股 债模式是指将股权和债务两种投资方式结合起来。这种模式下的投资者通常分为股权投资者和债务投资者。股权投资者通过购买公司的股权来投资,在公司的盈利或增值中分享收益。债务投资者通过提供贷款或发行债券等方式向公司提供借款资金,收取固定的利息。投资风险和回报:夹层投资:夹层投资通常具有较高的风险和回报潜力。夹层融资者在项目的现金流中享有相对优先的权益,但在资本结构中处于次级地位。夹层投资者在项目风险较高时可能面临更高的亏损风险,但在项目成功时也能获得较高的回报。股 债模式:股 债模式中的股权投资者通常承担较高的风险,因为他们的回报取决于公司的盈利情况和项目成长。债务投资者承担较低的风险,因为他们有固定的利息作为回报。回报上,股权投资者的回报潜力更大,可以通过公司增值或股权转让获得较高的收益。投资期限和退出方式:夹层投资:夹层投资通常具有较长的投资期限,可能与项目的生命周期一致或持续数年。退出方式可以包括项目出售、资本重组或收购等形式,夹层投资者在退出时能够获得较高的回报。股 债模式:股 债模式下的股权投资者通常具有较长的投资期限,与公司的生命周期或项目的收益周期保持一致。他们可以通过股权转让或公司上市等方式退出投资,获得投资回报。债务投资者通常具有较短的投资期限,他们可以在债券到期后收回本金。这些是房地产基金夹层投资和股 债模式的主要区别。选择适合的投资结构需要考虑投资者的风险偏好、回报预期以及项目特点等因素。建议在进行任何投资前,寻求专业的投资顾问或法律咨询来获得全面的投资建议。

夹层基金和基金的区别和联系

夹层基金(MezzanineFund),也称默择内基金。是杠杆收购特别是管理层收购(MBO)中的一种融资来源,它提供的是介于股权与债权之间的资金,它的作用是填补一项收购在考虑了股权资金、普通债权资金之后仍然不足的收购资金缺口。国内采用的术语MBO基金,实际上指的就是夹层基金。由于MBO交易中融资渠道是多样化的,融资结构是分层次的,不同的资金来源、进入方式、预期年化预期收益率要求、偿还方式等都是不同的,所以统称为MBO基金是不准确的。

组织结构

夹层基金的组织结构一般采用有限合伙制,有一个无限合伙人作为基金管理者,提供1%的资金,但需承担无限责任。其余资金提供者为有限合伙人,提供99%的资金,但只需承担所提供资金份额内的有限责任。基金预期年化预期收益的20%左右分配给基金管理者,其余分配给有限合伙人。夹层基金的基金经理人,也被称为杠杆收购,他们充当管理层的顾问,负责组织整个MBO的交易结构、特别是融资结构,并提供夹层基金融资,是一项MBO交易的灵魂。

作用

夹层基金介入一项MBO交易,减少了交易融资对高级债权资金和股权资金的需求,并提高了银行贷款等高级债权资金的安全度,因为企业资产抵押系数提高了,使得MBO交易容易取得银行贷款。另外夹层基金的介入,也增加了MBO交易对股权资本提供者的吸引,因为夹层基金选择投资项目有其自身的内在预期年化预期收益率要求。相对于夹层基金来说,股权资本可以获得更高的投资预期年化预期收益率。

基金的贷款预期年化利率

夹层基金一般提供的是无抵押担保的贷款,贷款偿还主要依靠企业经营产生的现金流,基金的贷款预期年化利率要求比银行贷款预期年化利率高。一般夹层基金贷款的预期年化利率是标准货币市场资金预期年化利率(如LIBOR)加上3—5%。如果在三五年后企业运行顺利,基金一般还要求获得一笔最终支付,这笔最终支付一般是由企业发行可认购普通股的认股权证予夹层基金。

投资预期年化预期收益率

一般在一项MBO完成5年以后,如果目标企业原先为上市公司,则企业此时经过了下市、重组和重新上市的过程;如果目标企业为非上市公司,则企业经过了重组并完成上市。此时,各资金提供者分别实现了退出:管理层出售股票、夹层基金和银行全部收回贷款本息。由于MBO各层次融资结构中不同资金承担的风险不同,不同资金的预期年化预期收益率要求也不同,并存在较大差别。一般股权资本提供者要求的内在预期年化预期收益率超过40%,夹层基金要求的内在预期年化预期收益率介于20—30%之间,银行要求的内在预期年化预期收益率高于基准预期年化利率(如LIBOR)2个百分点。

夹层基金与风险投资基金的比较

从组织结构上看,夹层基金和风险投资基金很相似,但是夹层基金不是股权投资,不要求获得企业的股本,而风险资本必然是股权投资,而且两者投资的目标企业不同。另外一般夹层基金的资金量比风险基金的资金量要小。